Російська економіка під тиском: нафта дешевшає, рубль зміцнюється, а бюджет тріщить по швах
Російська економіка знову опинилася у зоні турбулентності. За дев’ять місяців 2025 року нафтогазові доходи бюджету впали на 20%, склавши лише 6,6 трлн рублів, повідомило Мінфін РФ. Головна причина — обвал світових цін на нафту. Навіть після коригування плану доходів улітку уряд навряд чи виконає нові, скромніші показники.
Аналітики попереджали ще рік тому: бюджет на 2025-й був побудований на занадто оптимістичних очікуваннях. Схоже, у 2026-му історія повториться — уряд знову закладає завищені прогнози. І все це на тлі зростання витрат, головним чином — військових.
Нафта дешевшає, а витрати зростають
Навіть у найкращому сценарії доходи від експорту нафти й газу стануть найнижчими з 2020 року, коли пандемія зупинила ринки. За оцінками економіста Сергія Алексашенка, підсумкова сума становитиме близько 8,5 трлн рублів.
Водночас російський бюджет з 2020-го роздувся — витрати стрімко зросли через війну, соціальні виплати та субсидії підприємствам. Щоб залатати дірки у 2026 році, влада планує знову підняти податки, попри попередні обіцянки не чіпати бізнес.
Курс, барель, експорт: формула російських проблем
На прибутки від нафти впливають три головні фактори — експорт, ціна нафти Urals і курс рубля. І якщо з поставками у 2025 році проблем не було, то два інші чинники зіграли проти Кремля.
Замість очікуваних $69,7 за барель Urals у вересні коштує лише $56,8, а долар торгується близько 80 рублів, що створює додатковий тиск на валютну виручку.
Попри це, в уряді продовжують малювати оптимістичні прогнози. На 2026 рік закладено $59 за барель і 92 рублі за долар, хоча експерти Citi, Goldman Sachs і JPMorgan прогнозують у середньому $50–55.
Ринок нафти перенасичений: ОПЕК+ збільшує видобуток
Після кількох років штучних обмежень ОПЕК+ різко змінює стратегію. З квітня по вересень 2025 року країни картелю збільшили видобуток на 2,2 млн барелів на добу, а з жовтня готуються вивести на ринок ще понад 1,6 млн барелів.
Росія просить діяти обережніше, адже її можливості нарощувати видобуток обмежені технічно та санкційно. Натомість Саудівська Аравія тисне на прискорення процесу.
За прогнозом Міжнародного енергетичного агентства, світовий ринок завершить 2025 рік із профіцитом 1,9 млн барелів на добу, а у 2026-му — вже 3,3 млн, що може обвалити ціни ще сильніше.
Індія зменшує імпорт, США тиснуть, ЄС знижує «стелю»
Ситуацію ускладнює ще один фактор — поступове зменшення закупівель російської нафти Індією. За даними агентства Kpler, у вересні обсяги імпорту впали на 15% у річному вимірі. США активно тиснуть на Делі, а тепер — і на Туреччину, закликаючи зменшити співпрацю з Москвою.
ЄС і Велика Британія тим часом знизили цінову «стелю» на російську нафту з $60 до $48 за барель, що посилює фінансовий тиск.
«Ідеальний шторм» для російського бюджету
«Для російських експортерів склалася ситуація ідеального шторму, — каже аналітик компанії Фінам Микола Дудченко. — Зовнішній тиск, падіння цін і зміцнення рубля одночасно б’ють по прибутках. Якщо з санкціями бізнес ще якось навчився жити, то впливати на світові ціни Росія не здатна».
Експерти підрахували: зниження ціни нафти на $1 забирає з бюджету 160 млрд рублів на рік. Якщо Urals утримається нижче $60, уряду доведеться регулярно витрачати кошти з Фонду національного добробуту, щоб латати діри.
2025 рік стає переломним для російської економіки: світовий нафтовий ринок розвернувся проти неї. І хоча Кремль намагається втримати видимість стабільності, цифри говорять самі за себе. Попереду — нові податки, секвестр бюджету і черговий виток кризи, який 2026-го може стати ще глибшим.
